1、為何要全國限電？

       限電的主要邏輯有兩點：一是電煤產(chǎn)量不足、電廠存煤量不足，高煤價導(dǎo)致火電廠發(fā)電意愿較弱，導(dǎo)致電力供需失衡；二是地方應(yīng)對能源“雙控”，積極落實“碳中和”的政策，面向特定行業(yè)企業(yè)，以停限電為實施手段采取限產(chǎn)措施。

2、限電對于不同行業(yè)影響有哪些？

      上游資源原材料板塊面臨量降價升，產(chǎn)能供給持續(xù)緊張，長期“能耗雙控”影響業(yè)績增速；中下游的影響主要來自上游能源和原材料的漲價帶來的成本端壓力，制造業(yè)利潤面臨擠壓。電力、煤炭、鋼鐵、有色、建材受影響較大，機械、農(nóng)產(chǎn)品、輕工、電氣設(shè)備、家電、汽車有小幅影響。

電力：

      存煤不足，煤價走高，火電廠虧損導(dǎo)致發(fā)電動力不足為本次限電主要限制因素。二季度火電虧損企業(yè)占比超50%，長期持續(xù)不利于制造業(yè)的發(fā)展。部分地區(qū)允許煤電市場交易電價上浮10%，利好長協(xié)電價商談。長期看電價放開是趨勢, 同時綠電交易規(guī)模有望提升。

煤炭：

       煤炭供應(yīng)短缺是本次拉閘限電的主因，短期難緩解。制造業(yè)用電需求高漲、新能源發(fā)電不穩(wěn)等問題提升火電與煤炭需求，而供給端受安全與環(huán)保約束持續(xù)偏緊。目前各部門已在協(xié)調(diào)煤炭產(chǎn)能投放，而迎峰度夏接近尾聲，動力煤需求將逐步減弱，預(yù)計煤價維持高位震蕩。

有色：

       限電供給約束支撐鋁價上行。電解鋁多受管控，在能耗雙控與限電政策下供給受到強約束，產(chǎn)能或再收縮；下游鋁加工也需求受限電影響也較大，新能源車與新能源的裝機高景氣對鋁需求拉動力較強，鋁需求牢固。限電升級，精煉銅供應(yīng)下降至18.8萬噸，疊加受疫情影響下的短期精礦進口受限，銅整體供應(yīng)能偏緊，低庫存支撐銅價高位震蕩。

鋼鐵：

       供給端，鋼鐵企業(yè)中利潤不佳的電爐企業(yè)將受主要影響，當前電爐企業(yè)限產(chǎn)約50%，隨著限電和廢鋼收集季節(jié)性的減少，預(yù)計電爐煉鋼開工率將快速下行。從需求來看，限電可能影響水泥等終端生產(chǎn)，進而影響到鋼材需求端。

建材：

       限電的范圍向全國蔓延，供給的收縮效應(yīng)明顯，水泥整體庫存下滑較快，南方區(qū)域的水泥漲價幅度近期漲價約40%。需求端較為平穩(wěn)，全國平均水泥發(fā)貨率較高，若限電力度超預(yù)期，水泥企業(yè)四季度業(yè)績彈性較高。

化工：

       短期來看，高產(chǎn)能省份的化工化纖供給量受到大幅沖擊，化學(xué)原料類產(chǎn)品漲價具有延續(xù)性，對下游需求形成抑制。同時，限電限產(chǎn)政策下，企業(yè)新建產(chǎn)能投產(chǎn)受阻，影響企業(yè)業(yè)績釋放。中長期來看，能耗雙控目標達成仍需時間，高能耗產(chǎn)業(yè)對應(yīng)化工產(chǎn)品供給將長期偏緊。